# Expectativas de Mercado (REM) de Septiembre 2026

Los analistas del REM de septiembre de 2026 bajaron a 1,5% el crecimiento esperado del PIB para 2026 y esperan 21,1% de inflación a 12 meses.

Publicado por Datulis el 24 de octubre de 2026 · https://datulis.com/informes/expectativas-de-mercado-rem-de-septiembre-2026

En el relevamiento de septiembre de 2026, los analistas que participan del REM, la encuesta mensual del BCRA a consultoras, centros de investigación y bancos, volvieron a recortar lo que esperan para la actividad de este año. La mediana de crecimiento del PIB para 2026 bajó a 1,5%, el pronóstico más bajo desde que se pregunta por ese año, en diciembre de 2023, y casi la mitad de lo que esperaban en enero de 2026. A la vez, la desocupación que esperan para el cuarto trimestre llegó a 7,7%, la más alta que esperaron en todos los relevamientos con ese pronóstico.

Para los próximos 12 meses esperan una inflación de 21,1%, casi dos tercios del 33,4% que midió el INDEC en los últimos 12. El BCRA aclara que estos pronósticos son de los analistas y no proyecciones propias.

| Pronóstico | Relevamiento de septiembre 2026 (mediana) | Relevamiento de agosto 2026 (mediana) | Top 10 (promedio) |
| --- | --- | --- | --- |
| Inflación de septiembre 2026 (mensual) | 1,9% | 1,8% | 1,9% |
| Inflación, próximos 12 meses | 21,1% | 21,0% | 21,8% |
| Inflación 2026 (diciembre contra diciembre) | 30,0% | 30,0% | 30,3% |
| Inflación 2027 (diciembre contra diciembre) | 21,2% | 20,5% | — |
| Inflación núcleo 2026 | 28,0% | 27,7% | 28,0% |
| Dólar (A3500), promedio de diciembre de 2026 | $1.614 | $1.630 | $1.602 |
| Tasa TAMAR, promedio de diciembre de 2026 | 23,5% | 23,5% | 23,4% |
| PIB 2026 (promedio anual) | +1,5% | +2,1% | +1,2% |
| Desocupación, 4º trimestre de 2026 | 7,7% | 7,5% | 7,9% |
| Exportaciones 2026 | USD 101.200 millones | USD 100.895 millones | USD 101.495 millones |
| Importaciones 2026 | USD 75.499 millones | USD 75.861 millones | USD 75.529 millones |
| Resultado primario 2026 | $15,0 billones | $15,4 billones | $14,8 billones |

## La inflación

Gráfico: Inflación esperada mes a mes (mediana y percentiles), REM de septiembre 2026. Datos: https://datulis.com/monetario-y-financiero/rem

Mes a mes, la mediana del relevamiento de septiembre marca precios que suben 1,7% en octubre, 1,6% en noviembre y 1,8% en diciembre de 2026, y entre 1,6% y 1,7% por mes en el primer trimestre de 2027. La inflación que esperan para los próximos 12 meses subió 0,1 pp frente al relevamiento de agosto, después de cuatro relevamientos seguidos de baja; en los últimos 13 relevamientos ese pronóstico se movió entre 20,1% (diciembre de 2025) y 24,2% (abril de 2026).

Para todo 2026 los analistas siguen esperando 30,0%, igual que en agosto. Es algo más de una vez y media lo que esperaban un año atrás, en el relevamiento de septiembre de 2025 (19,5%), y el doble de lo que esperaban en enero de 2025. Según el INDEC, entre enero y septiembre los precios acumularon 23,6%. Para la inflación núcleo de 2026 esperan 28,0%, contra 21,8% acumulado por el INDEC en el mismo tramo.

Los cambios más grandes estuvieron en los años siguientes: para 2027 la mediana subió 0,7 pp, a 21,2%, y para 2028 pasó de 14,1% a 15,0%.

| Período | Inflación (IPC) | Inflación núcleo |
| --- | --- | --- |
| Septiembre 2026 | 1,9% | 1,8% |
| Octubre 2026 | 1,7% | 1,6% |
| Noviembre 2026 | 1,6% | 1,6% |
| Diciembre 2026 | 1,8% | 1,7% |
| Enero 2027 | 1,6% | 1,7% |
| Febrero 2027 | 1,6% | 1,6% |
| Marzo 2027 | 1,7% | 1,6% |
| Próximos 12 meses (de octubre 2026 a septiembre 2027) | 21,1% | 21,2% |
| 12 meses de octubre 2027 a septiembre 2028 | 17,2% | 16,4% |
| 2026 (diciembre contra diciembre) | 30,0% | 28,0% |
| 2027 (diciembre contra diciembre) | 21,2% | 21,2% |
| 2028 (diciembre contra diciembre) | 15,0% | 14,5% |

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## El dólar y la tasa de interés

Gráfico: Dólar esperado mes a mes (tipo de cambio A3500, mediana y percentiles), REM de septiembre 2026. Datos: https://datulis.com/monetario-y-financiero/rem

El dólar que esperan los analistas para diciembre de 2026, el de referencia del BCRA (Comunicación A 3500) en promedio del mes, bajó 1,0% frente al relevamiento de agosto y quedó en $1.614, el valor más bajo desde el relevamiento de junio de 2025 ($1.550). Acumula tres relevamientos seguidos de baja desde junio de 2026 ($1.673), un recorte de 3,5%, y está 10,9% por debajo de lo que esperaban un año atrás ($1.812), el máximo de todos los relevamientos con ese pronóstico. Ese valor queda 5,5% por encima del mayorista de Datulis, la cotización del Banco Nación, otra serie, que cerró en $1.530 el 23/10/2026; ese día el techo de la banda cambiaria del BCRA estaba en $1.944. Para diciembre de 2027 la mediana marca $2.009.

La TAMAR, la tasa que pagan los bancos privados por plazos fijos grandes de 30 a 35 días, no cambió para diciembre de 2026: 23,5% nominal anual, como en agosto. Un año atrás esperaban 22,6%, y en el primer relevamiento con ese pronóstico, el de diciembre de 2024, 16,9%. Mes a mes, la mediana va de 23,6% en octubre a 22,3% en marzo de 2027, y para diciembre de 2027 subió 1,2 pp, a 21,3%.

| Período | Dólar (A3500, promedio del mes) | Tasa TAMAR (TNA) |
| --- | --- | --- |
| Octubre 2026 | $1.545 | 23,6% |
| Noviembre 2026 | $1.580 | 23,5% |
| Diciembre 2026 | $1.614 | 23,5% |
| Enero 2027 | $1.644 | 23,2% |
| Febrero 2027 | $1.672 | 22,6% |
| Marzo 2027 | $1.704 | 22,3% |
| Septiembre 2027 (dentro de 12 meses) | $1.945 | 25,0% |
| Diciembre 2027 | $2.009 | 21,3% |

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## Actividad y empleo

El recorte del crecimiento esperado para 2026 fue de 0,6 pp frente al relevamiento de agosto, cuando en los 12 relevamientos anteriores ese pronóstico se había movido en promedio 0,2 pp. Desde junio de 2026 bajó tres relevamientos seguidos, 1,5 pp en total, y quedó en menos de la mitad del máximo que esperaban en diciembre de 2024 (+3,7%). El cambio más grande está en el tercer trimestre de 2026: la mediana pasó de una suba de 1,1% a una caída de 1,0% frente al trimestre anterior, en la serie desestacionalizada. Para el cuarto trimestre esperan una suba de 1,8%. Para 2027 el crecimiento esperado bajó de 2,9% a 2,5%, y para 2028 se mantuvo en 3,0%.

En el empleo, la desocupación esperada para el cuarto trimestre de 2026 tuvo su mayor suba desde el relevamiento de marzo de 2026 y es un cuarto más que la que esperaban en abril de 2025 (6,2%), el mínimo de ese pronóstico. Para el tercer trimestre esperan 7,5%, por debajo del 7,9% que midió el INDEC en la EPH del segundo trimestre, en 31 aglomerados urbanos. Para el cuarto trimestre de 2027 la mediana marca 7,6%.

| Período | PIB | Desocupación |
| --- | --- | --- |
| 3er trimestre de 2026 | -1,0% | 7,5% |
| 4º trimestre de 2026 | +1,8% | 7,7% |
| 1er trimestre de 2027 | +0,7% | 7,9% |
| Año 2026 | +1,5% | 7,7% |
| Año 2027 | +2,5% | 7,6% |
| Año 2028 | +3,0% | — |

_PIB: por trimestre, la variación contra el trimestre anterior, desestacionalizada; por año, el promedio del año contra el del año anterior. Desocupación: la tasa de cada trimestre (Encuesta Permanente de Hogares del INDEC); para cada año, la de su 4º trimestre._

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## Exportaciones, importaciones y resultado primario

Las exportaciones de bienes que esperan para 2026 subieron por 15º relevamiento seguido y llegaron a USD 101.200 millones, el pronóstico más alto desde el primero, en diciembre de 2024: desde junio de 2025 crecieron 15,6%. Las importaciones bajaron 0,5%, a USD 75.499 millones, el nivel más bajo desde el relevamiento de enero de 2025. Para el resultado primario de 2026 esperan un superávit de $15,0 billones, 2,6% menos que en agosto: la mayor baja de todos los relevamientos con ese pronóstico y algo más del triple de su variación promedio. Para 2027 el superávit esperado se mantuvo en $18,5 billones.

| Año | Exportaciones | Importaciones | Resultado primario |
| --- | --- | --- | --- |
| 2026 | USD 101.200 millones | USD 75.499 millones | $15,0 billones |
| 2027 | USD 105.334 millones | USD 82.260 millones | $18,5 billones |

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## Lo que esperaban y lo que publicó el INDEC

En el relevamiento de septiembre de 2026 los analistas esperaban 1,9% para ese mes, y el INDEC publicó la misma cifra: fue la tercera coincidencia en los últimos 12 relevamientos. El dato del INDEC quedó por encima de lo esperado en siete de ellos y por debajo en dos. Las mayores distancias se dieron en los relevamientos de diciembre de 2025 y enero de 2026, cuando esperaban 2,3% y 2,4% y el INDEC publicó 2,8% y 2,9%. En promedio, sin signo, la diferencia de estos doce relevamientos fue de 0,2 pp, y en nueve de ellos no superó esa cifra; en los 93 relevamientos desde enero de 2019 el promedio fue de 0,5 pp.

| Relevamiento | Esperaban para ese mes | Publicó el INDEC | Diferencia |
| --- | --- | --- | --- |
| Octubre 2025 | 2,2% | 2,3% | +0,1 pp |
| Noviembre 2025 | 2,3% | 2,5% | +0,2 pp |
| Diciembre 2025 | 2,3% | 2,8% | +0,5 pp |
| Enero 2026 | 2,4% | 2,9% | +0,5 pp |
| Febrero 2026 | 2,7% | 2,9% | +0,2 pp |
| Marzo 2026 | 3,0% | 3,4% | +0,4 pp |
| Abril 2026 | 2,6% | 2,6% | 0,0 pp |
| Mayo 2026 | 2,3% | 2,1% | -0,2 pp |
| Junio 2026 | 2,0% | 1,9% | -0,1 pp |
| Julio 2026 | 2,0% | 2,1% | +0,1 pp |
| Agosto 2026 | 1,7% | 1,7% | 0,0 pp |
| Septiembre 2026 | 1,9% | 1,9% | 0,0 pp |

_Cada relevamiento pronostica la inflación de su propio mes, que el INDEC publica después. Las dos cifras están redondeadas a un decimal, como las muestra el sitio, y la diferencia es la del INDEC menos la esperada._

[Ver más datos en la sección Inflación / Inflación en Argentina](https://datulis.com/inflacion/argentina)

## Lo que viene

El INDEC publicará la inflación de octubre el 12 de noviembre. El BCRA publica el relevamiento de octubre en los primeros días hábiles de noviembre, y Datulis publicará entonces su informe.

## Sobre los datos

- Período: septiembre 2026, el mes del relevamiento. Los analistas responden en sus últimos días hábiles y el BCRA lo publica en los primeros del mes siguiente.
- Fuente: Banco Central de la República Argentina (BCRA), Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de septiembre 2026: 44 analistas respondieron sobre la inflación.
- Los resultados del REM no son proyecciones del BCRA ni de Datulis: son la mediana de los pronósticos de los analistas de consultoras, centros de investigación y bancos que participan.
- Top 10: los 10 participantes que mejor pronosticaron cada variable en el pasado; su cifra es el promedio de sus pronósticos.
- Dólar: el del REM es el tipo de cambio mayorista de referencia del BCRA (Comunicación A 3500), el promedio de cada mes; el mayorista de Datulis es la cotización de divisas del Banco Nación.
- Datos del INDEC: la inflación (IPC) y la desocupación (Encuesta Permanente de Hogares).
- El relevamiento llegó a Datulis el 07/10/2026.
- Informe generado el 24/10/2026 con los datos disponibles en Datulis a esa fecha.

_Este informe fue generado de forma automática por Datulis con inteligencia artificial, a partir de las series que publicamos en el sitio. Cada cifra proviene de nuestros datos y de las fuentes detalladas en «Sobre los datos»._