Actividad Económica (EMAE)

El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) es el indicador con el que el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) mide mes a mes la actividad económica de Argentina. Anticipa la evolución del producto bruto interno (PBI), que se publica por trimestre, aunque no es un PBI mensual.

El EMAE mide volumen, no pesos: sigue cuánto se produce, valuado a precios de 2004, así que la inflación no lo hace subir. Es un índice con base 2004 = 100, y lo que se lee son sus variaciones, que dicen si la economía creció o cayó.

El EMAE es un índice mensual que anticipa la evolución del producto bruto interno (PBI); el PBI es la medida completa de la economía y se publica por trimestre. Es el valor en pesos de todos los bienes y servicios finales que produce el país en un período, y el INDEC lo llama producto interno bruto (PIB).

Como el EMAE no está en pesos, mide variaciones, no montos: no sirve, por ejemplo, para calcular algo como porcentaje del PBI.

Los dos suelen moverse en la misma dirección, pero sus variaciones pueden no coincidir: el PBI trimestral se cierra alrededor de un mes después y reúne más información, y el INDEC ajusta el EMAE para que sea coherente con él.

Que el EMAE esté desestacionalizado quiere decir que se le quitó la estacionalidad: los movimientos que se repiten todos los años en la misma época por razones de calendario, como las vacaciones, las cosechas o las fiestas. Así, la serie desestacionalizada es la que sirve para comparar un mes con el anterior.

En la serie original, sin ese ajuste, febrero suele ser el mes más bajo del año, por ser corto y de vacaciones, y mayo el más alto, por la cosecha gruesa de soja y maíz. Por eso marzo queda casi siempre bien por encima de febrero aunque la economía no haya crecido.

La tendencia-ciclo del EMAE es una versión todavía más suavizada que la desestacionalizada: el INDEC le quita también los saltos de un mes en particular, para mostrar la dirección de fondo de la actividad y detectar cuándo cambia de rumbo (los llamados puntos de giro). Como la desestacionalizada, se lee respecto del mes anterior.

Las dos pueden diferir mucho: en abril de 2020, durante el aislamiento por la pandemia, la desestacionalizada cayó cerca de 16% respecto de marzo y la tendencia-ciclo, menos de 0,5%. Para saber qué pasó en un mes se mira la desestacionalizada; para ver hacia dónde va la actividad, la tendencia-ciclo, aunque sus valores más recientes suelen corregirse cuando se agregan meses nuevos.

La variación interanual del EMAE se calcula sobre la serie original y la variación respecto del mes anterior, sobre la desestacionalizada y la tendencia-ciclo, para que ninguna de las dos mida la época del año: así publica el INDEC.

La interanual compara con el mismo mes del año anterior, que tiene la misma estacionalidad; la mensual, sobre la serie original, mostraría las vacaciones o la cosecha en lugar del crecimiento. En los informes del INDEC y en las noticias, la interanual aparece como "i.a." y la desestacionalizada, como "s.e."; "la variación mensual" del EMAE suele ser esta última. Los sectores, que no se publican desestacionalizados, se leen solo por su interanual.

El efecto base es la influencia del punto de partida en la variación interanual del EMAE: si el mismo mes del año anterior fue muy bajo, la interanual puede salir muy alta aunque la actividad solo haya vuelto a su nivel previo.

En abril de 2021, la interanual fue de alrededor de 30% porque abril de 2020 había caído muy fuerte por el aislamiento de la pandemia; aun así, la actividad seguía levemente por debajo de la de abril de 2019.

También pasa al revés: después de un mes muy alto, la interanual puede salir negativa sin que la actividad esté cayendo mes a mes. Por eso se lee junto con la desestacionalizada.

Sectores como la pesca varían tanto porque son chicos y dependen mucho de la temporada. La pesca, alrededor de 0,3% del PBI en 2004, se mide por los desembarcos de la flota, que cambian mucho de un año a otro: su interanual puede llegar a tres cifras.

Lo que un sector aporta a la variación del total es su incidencia, que combina cuánto cambió con cuánto pesa: uno que pesa 1% y crece 50% suma alrededor de medio punto porcentual. Por eso los sectores siguen el orden en que los publica el INDEC, no su variación: el que más varió no es necesariamente el que más aportó. Datulis no muestra la incidencia; el INDEC la publica en su informe mensual.

Los impuestos netos de subsidios son los impuestos que gravan los productos, como el IVA, menos los subsidios a esos productos: forman parte del EMAE, pero no son un sector de actividad. Igual que en el PBI, lo que genera cada sector se mide sin ellos, y se suman al final para llegar al total.

No es un componente menor: en 2004, el año base, equivalía a cerca de 15% del PBI, más que cualquier sector salvo la industria manufacturera. Datulis no lo incluye en "Por sector de actividad", que muestra solo las quince ramas, así que esas tarjetas, por sí solas, no alcanzan para explicar la variación del EMAE.

Para saber cuánto creció la economía en un año se compara toda la actividad del año con la del anterior: con cada EMAE, el INDEC informa la variación acumulada del año frente al mismo período del año anterior, y con el dato de diciembre esa cifra corresponde al año completo. Datulis no la muestra; el crecimiento anual oficial es el del PBI.

La interanual de diciembre, en cambio, compara solo ese mes: si la actividad cayó a principios de año y se recuperó hacia el final, puede mostrar una suba aunque el año completo haya terminado en baja. El "Promedio" del "Análisis" tampoco es el crecimiento del período: es el promedio simple de las variaciones del rango elegido.

Se suele llamar recesión técnica a dos trimestres seguidos de caída del PBI desestacionalizado, cada uno comparado con el trimestre anterior. Es una regla práctica, y la confirmación llega con el PBI trimestral que publica el INDEC.

El EMAE permite anticiparla comparando el promedio de los tres meses de un trimestre en la serie desestacionalizada con el del trimestre anterior. Datulis no hace ese cálculo, y dos meses seguidos de caída no alcanzan para hablar de recesión técnica. Además, como el INDEC revisa la serie todos los meses, una caída que parecía cumplir la regla puede desaparecer, o aparecer, con los datos nuevos.

Para comparar la actividad entre gobiernos, Datulis mide cuánto cambió el EMAE desestacionalizado, que quita el efecto de la época del año, desde el último mes del gobierno anterior hasta el último mes con datos de cada gobierno: es la "Variación del período" de su página de actividad económica.

Cada mes se cuenta para el gobierno en funciones su último día: si un gobierno asumió un 10 de diciembre, diciembre ya es suyo y su punto de partida es noviembre, el último mes del anterior. Así, las variaciones de gobiernos seguidos se encadenan sin dejar meses afuera. Como la serie empieza en enero de 2004, los gobiernos que terminaron antes no tienen datos, y los que ya estaban en funciones se miden desde ese mes.

Estas variaciones describen cómo cambió la actividad, no cuánto se debe a cada gobierno.

Los datos del EMAE cambian porque el INDEC los publica como estimación preliminar y los revisa después: el EMAE se arma con información parcial, que las fuentes completan o corrigen, y se ajusta al PBI trimestral cuando este se publica. Una suba de 1% respecto del mes anterior, por ejemplo, puede quedar en 0,5% en la publicación siguiente.

Con cada mes nuevo, el INDEC también vuelve a estimar la desestacionalizada y la tendencia-ciclo, así que pueden moverse incluso meses lejanos. En cada actualización, Datulis vuelve a leer toda la serie, desde enero de 2004: los datos que mostramos cambian con cada revisión del INDEC, y con ellos las cifras de cada gobierno.

El INDEC publica el EMAE una vez por mes, a las 16 horas, en general entre 50 y 60 días después de terminado el mes al que se refiere, en las fechas que fija su calendario anual: el dato de marzo, por ejemplo, se conoce en la segunda quincena de mayo.

Datulis lo toma del portal datos.gob.ar y revisa varias veces por día si hay datos nuevos: un mes nuevo aparece cuando el portal lo publica, a veces unas horas después del anuncio oficial y otras al día siguiente o más tarde. Por la demora del INDEC, el último dato del EMAE es siempre de dos o tres meses atrás. Cada tarjeta indica a qué mes corresponde su dato, no cuándo se publicó.

Los datos del EMAE los elabora el INDEC y en Datulis empiezan en enero de 2004, el año base de la serie actual. Se toman de datos.gob.ar, el portal de datos abiertos del Estado nacional, que republica las series del INDEC como números índice.

Datulis calcula las variaciones a partir de esos niveles, como lo hace el INDEC: la mensual desde febrero de 2004 y la interanual desde enero de 2005. Coinciden con las de la última versión del INDEC que tomamos del portal, también en los meses más antiguos, así que pueden diferir de las que el INDEC anunció en su momento.

El EMAE anterior, con base 1993, no se combina con la serie actual porque usa otra base y otras ponderaciones.

Sí, los datos del EMAE se pueden descargar en CSV o XLSX desde la "Tabla de datos", con las variaciones de las series elegidas para todo el período seleccionado, no solo las que se ven en pantalla. El gráfico de "Evolución" también se puede bajar como imagen.

En la sección Desarrolladores hay además una API REST, con una clave gratuita que se genera en Mi Cuenta, y un servidor MCP para asistentes de inteligencia artificial, con los niveles del índice y los sectores. Las series que elabora Datulis se publican bajo la licencia CC BY 4.0 y se pueden reutilizar citando a Datulis; los datos de origen, del INDEC, están sujetos a sus propios términos.