Reservas Internacionales

Las reservas internacionales son los activos en moneda extranjera que tiene el Banco Central de la República Argentina (BCRA): divisas (dólares y otras monedas extranjeras), oro, depósitos e inversiones en bancos y organismos del exterior, entre otros.

El total que el BCRA informa cada día hábil es el de las reservas brutas: suma todos esos activos sin descontar los compromisos que hay detrás de una parte de ellos. Se expresa en millones de dólares: un valor de 10.000 equivale a 10.000 millones de dólares.

Las reservas sirven para que el BCRA pueda vender dólares en el mercado de cambios y para hacer frente a pagos en moneda extranjera, como los vencimientos de la deuda pública. Esa deuda la paga en general el Tesoro Nacional (la caja del Estado nacional, distinta del BCRA) con dólares que tiene depositados en el BCRA.

Por eso el nivel de reservas se sigue como una medida de la capacidad del país para afrontar tensiones cambiarias y pagos externos, y es uno de los factores que pesan en el riesgo país. Por ejemplo, en el régimen de bandas cambiarias, vigente desde el 14 de abril de 2025, el BCRA vende dólares si el dólar mayorista llega al techo de la banda, como se explica en la página Régimen de bandas cambiarias.

Las reservas brutas son el total de activos de reserva que informa el BCRA; las reservas netas le restan la parte que no es del BCRA o que tiene que devolver, y no tienen una definición única. Datulis muestra solo las brutas, la cifra oficial.

Según qué se reste (los depósitos en dólares del Tesoro, los encajes, el swap con China, los préstamos que tomó el BCRA), el resultado cambia en miles de millones de dólares y puede ser negativo.

El Fondo Monetario Internacional (FMI), en el programa aprobado en abril de 2025, resta entre otros el swap, los encajes y lo que desembolsó en ese programa, neto de lo devuelto, pero no los depósitos del Tesoro, que otros cálculos sí restan.

Las reservas del BCRA suben o bajan porque entran o salen dólares y porque cambia el valor en dólares de lo que ya tiene. El BCRA agrupa cada día esos cambios en cinco movimientos, cuya suma es la variación del día que informa.

Los cinco son "Compra de Divisas" (lo que compra o vende en el mercado de cambios), "Organismos Internacionales" (desembolsos y pagos del Tesoro con el FMI, el Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco Mundial), "Otras operaciones del Sector Público" (los demás ingresos y pagos en dólares del Tesoro), "Encajes" (los dólares que los bancos depositan en el BCRA o retiran de él) y "Otras" (cambios de valor, intereses y préstamos que toma el BCRA).

Que el BCRA compra divisas significa que compra dólares u otras monedas extranjeras en el mercado de cambios y los paga con pesos que emite. Esos dólares pasan a las reservas: una compra las hace subir y una venta, bajar. Las compras también aumentan la base monetaria, salvo que el BCRA retire esos pesos con otras operaciones, como se explica en la página Base Monetaria.

El dato "Compra de Divisas" registra solo las operaciones del BCRA en el mercado. No incluye las que hace con el Tesoro (si el Tesoro le compra dólares, las reservas no cambian hasta que los usa para pagar) ni las compras del propio Tesoro, que aparecen en "Otras operaciones del Sector Público" cuando el Tesoro deposita esos dólares en el BCRA.

Las reservas pueden bajar aunque el BCRA compre dólares porque la compra es solo uno de los cinco movimientos que las cambian, y el mismo día puede haber salidas mayores: pagos de deuda del Tesoro, retiros de encajes o una baja en el valor del oro y de las otras monedas de las reservas. En un período largo, pueden subir bastante menos que lo comprado.

También pasa al revés: pueden subir sin compras, por un desembolso del FMI, un préstamo o una suba del precio del oro. Para verlo, compará en el gráfico de "Evolución" las opciones "Compra de Divisas" y "Variación".

Los encajes en dólares son la parte de los depósitos en dólares que los bancos no pueden prestar y deben mantener como reserva. Una parte está depositada en cuentas de los bancos en el BCRA y se cuenta dentro de las reservas brutas, aunque en última instancia pertenece a los ahorristas.

El movimiento "Encajes", que el BCRA llama "efectivo mínimo", registra todo lo que entra y sale de esas cuentas, no solo el mínimo obligatorio: cuando los ahorristas depositan dólares en los bancos, una parte suele terminar en el BCRA y las reservas suben; cuando los retiran, bajan. Como esos dólares no son del BCRA, las definiciones de reservas netas suelen descontarlos.

Las reservas suelen bajar en los dos últimos días hábiles de cada mes y recuperarse el primer día hábil del siguiente porque los bancos retiran los encajes en dólares que tienen en el BCRA y después los vuelven a depositar: no es una pérdida real.

Según la explicación más difundida, algunos bancos con casa matriz en el exterior cierran el mes con esos dólares fuera del país, porque sus reguladores tratan un depósito en el BCRA como un activo de riesgo. Desde 2024 pasa casi todos los meses; antes, solo en algunos. Por eso el "Análisis" tiene un segundo mínimo, "Excluido fin de mes", que deja afuera esos días; los de un mes se excluyen recién cuando la serie estadística del BCRA ya tiene datos del mes siguiente.

Cuando el Tesoro paga deuda en moneda extranjera con los dólares que tiene depositados en el BCRA, las reservas bajan; cuando llega un desembolso del FMI u otro préstamo, suben. Los movimientos con el FMI aparecen en "Organismos Internacionales", y los pagos de bonos, en "Otras operaciones del Sector Público".

La baja puede ser menor que el pago, porque parte de lo que cobran los tenedores locales de bonos vuelve a los bancos como depósitos y entra a las reservas como encajes. Un desembolso, en cambio, sube las reservas brutas pero es deuda: el 15 de abril de 2025 subieron unos 12.500 millones de dólares, casi todo por el primer desembolso del programa del FMI aprobado ese mes.

El swap con China es un acuerdo de intercambio de monedas entre el BCRA y el Banco Popular de China, yuanes a cambio de pesos, y el BCRA cuenta el monto total en yuanes dentro de las reservas brutas, aunque no son dólares que pueda usar libremente. Se firmó por primera vez en 2009 y se renovó varias veces.

Solo la parte que se activa se puede usar para pagos, y al usarla pasa a ser una deuda que el BCRA tiene que devolver con intereses. Como los yuanes se reciben a cambio de pesos y el intercambio en algún momento se deshace, las definiciones de reservas netas descuentan el swap.

Las reservas del BCRA cambian aunque no entren ni salgan dólares porque una parte está en oro y en otras monedas, como los yuanes del swap con China, y el BCRA expresa el total en dólares con las cotizaciones de mercado de cada día. Si sube el precio internacional del oro o el dólar se debilita frente a esas monedas, las reservas aumentan; si pasa lo contrario, bajan.

Estos cambios de valor aparecen en el movimiento "Otras", junto con lo que no entra en los otros cuatro, como los intereses que ganan las reservas. El BCRA no publica por separado el efecto del oro ni el de cada moneda. La cantidad de oro del BCRA y su valor de mercado a fin de mes, según el FMI, se ven en la sección "Oro" y, mes a mes, en la página Reservas de Oro.

Datulis tiene una página de reservas internacionales para cada gobierno desde 1996, con las reservas brutas al final del mandato (o el último dato, si sigue en funciones) y su variación del primer al último día hábil del gobierno. Son dólares de cada momento, sin ajustar por inflación.

La variación incluye préstamos, pagos de deuda, encajes y cambios de valor, así que no equivale a dólares ganados o perdidos. Con "Por Gobierno" se eligen uno o más gobiernos: el gráfico y el "Análisis" cubren desde el inicio del primero hasta el final del último, incluidos los intermedios. Cada día cuenta para el gobierno en funciones; el que estaba el 2 de enero de 1996, cuando empieza la serie, se mide desde esa fecha.

En el gráfico, el interruptor "Mostrar eventos importantes" marca las elecciones y los cambios de gobierno, como se explica en la página Dólar.

Las tarjetas "Reservas Internacionales" y "Compra de Divisas" de Datulis muestran el último dato del BCRA, con el día al que corresponde. Los días hábiles, después de las 17 (hora argentina), suele ser el del mismo día: el dato provisorio que el BCRA publica en su posteo diario en X (ex Twitter), y las tarjetas lo indican.

La serie estadística del BCRA incorpora cada día hábil con unos dos días hábiles de demora y entonces reemplaza al dato provisorio; el detalle de los cinco movimientos llega un día hábil después. Por eso "Movimientos de las reservas" muestra el último día que la serie ya desglosó, con su fecha.

La "Variación" es la diferencia con el total del día hábil anterior. Calculada con la serie, casi nunca difiere de la oficial en más de un millón de dólares, porque el total se publica redondeado a millones.

Los datos de reservas de Datulis salen del Banco Central de la República Argentina (BCRA): de su serie estadística diaria y, para los días que esa serie todavía no incorporó, del dato provisorio de las reservas y la compra de divisas que el BCRA publica el mismo día en su posteo diario en X.

Leemos esas cifras de la imagen del posteo con inteligencia artificial y solo las mostramos si la imagen tiene la fecha del día y las cifras están en un rango razonable; un día sin ese dato espera a la serie. Revisamos la serie dos veces por día. Como el BCRA puede corregir días recientes, los volvemos a leer en cada actualización.

La sección "Oro" usa datos de fin de mes del Fondo Monetario Internacional (FMI), en general de dos meses atrás, como se explica en la página Reservas de Oro.

Las cifras de reservas del BCRA para un mismo día pueden diferir según cuándo se publicaron y según se trate de reservas brutas o netas. El BCRA suele difundir el mismo día un dato provisorio, el que citan las noticias; la serie estadística que usa Datulis incorpora ese día unos dos días hábiles después, en general con una diferencia de pocos millones de dólares.

Mostramos ese dato provisorio, marcado como tal, hasta que la serie incorpora el día y lo reemplaza: por eso la cifra de un día reciente puede cambiar levemente.

Muchas notas citan además reservas netas, que cada analista calcula a su manera, mientras que mostramos solo las brutas. Y una comparación entre dos fechas puede confundir si una cae en los dos últimos días hábiles del mes, cuando las reservas bajan por la salida de los encajes.

Datulis tiene las reservas brutas de cada día hábil desde el 2 de enero de 1996, el primer día de la serie diaria del BCRA, y la "Compra de Divisas" desde el 2 de enero de 2003, cuando empieza el detalle de los movimientos.

Hasta febrero de 2002, la serie "Reservas internacionales" del BCRA suma también dólares que no eran del BCRA: los que los bancos tenían en el exterior para cumplir sus requisitos de liquidez (Comunicación A 2350). Para esos años mostramos solo el oro, las divisas y las colocaciones del BCRA, como el BCRA cuenta sus reservas desde marzo de 2002, así que esas cifras son más bajas, hasta en casi 10.000 millones de dólares.

El máximo y el mínimo de toda la serie aparecen en el "Análisis" al elegir en "Por fechas" un período desde 1996.

La página de reservas internacionales de Datulis no tiene una tabla para descargar (la del oro está en la página Reservas de Oro), pero la serie completa, con los cinco movimientos de cada día, se obtiene con la API REST, con una clave gratuita que se genera en Mi Cuenta, o con el servidor MCP para asistentes de inteligencia artificial, ambos en la sección Desarrolladores.

"Descargar PNG" y "Copiar gráfico" generan una imagen del gráfico con la fuente.

La compilación y las series que elabora Datulis tienen licencia Creative Commons Atribución 4.0 (CC BY 4.0): se pueden reutilizar citando a Datulis, y los datos de origen siguen los términos de cada fuente.