Análisis del mercado argentino para Septiembre 2026
Publicado el 1 de octubre de 2026 · Actualizado el 10 de octubre de 2026
Septiembre de 2026 dejó al dólar oficial casi en el mismo lugar y al riesgo país bastante más arriba. El oficial subió la mitad de lo que se movió en promedio cada mes del último año. El riesgo país, en cambio, tuvo su mayor suba mensual desde septiembre de 2025 y cerró en el nivel de fin de mes más alto desde marzo de 2026.
Las reservas del BCRA terminaron el mes 4,5% por debajo de agosto, aunque el BCRA compró dólares durante todo septiembre. Del lado de los impuestos, la recaudación creció 3,7% por encima de la inflación frente a septiembre de 2025, la mayor suba real interanual desde julio de 2025. Es una cifra provisoria, porque el INDEC todavía no publicó la inflación del mes.
| Variable | Inicio del mes | Cierre del mes | Variación |
|---|---|---|---|
| Dólar Oficial | $1.530 | $1.540 | +0,7% |
| Dólar Blue | $1.555 | $1.560 | +0,3% |
| Riesgo país (puntos) | 514 | 606 | +92 |
| Reservas (millones de USD) | 48.259 | 46.092 | -2.167 |
| Base monetaria (billones de $) | 47,5 | 46,9 | -1,1% |
El dólar
El dólar oficial encadenó en septiembre su sexto mes seguido de suba: desde marzo de 2026, cuando cerró en $1.405, acumula 9,6%. Su punto más alto del mes fue $1.545, el 25/09, el mismo día en que el mayorista tocó $1.526. Frente a un año atrás, el oficial está 10,0% más caro que en septiembre de 2025 ($1.400). Esa suba quedó lejos de la de los precios: en los 12 meses a agosto de 2026 el oficial subió 12,5%, contra una inflación de 33,5%, de modo que, descontada la inflación, se abarató 15,7%. Medido en pesos de agosto de 2026, su cierre de ese mes fue el más bajo desde mayo.
Los otros dólares se movieron poco. El blue subió menos que el oficial y la brecha entre ambos se achicó a 1,3%, la más baja desde junio de 2026 y menos de la mitad de la de un año antes (3,2%). El MEP quedó a la par del oficial, con una distancia de 0,3% que no cambió en el mes, mientras que la brecha del contado con liquidación se amplió a 4,9%.
| Dólar | Inicio | Cierre | Variación | Máximo | Mínimo |
|---|---|---|---|---|---|
| Oficial | $1.530 | $1.540 | +0,7% | $1.545 | $1.530 |
| Mayorista | $1.509 | $1.517 | +0,6% | $1.526 | $1.507 |
| Blue | $1.555 | $1.560 | +0,3% | $1.565 | $1.540 |
| MEP | $1.535 | $1.544 | +0,6% | $1.552 | $1.524 |
| CCL | $1.604 | $1.615 | +0,7% | $1.625 | $1.585 |
| Cripto | $1.603 | $1.608 | +0,3% | $1.615 | $1.584 |
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Las bandas cambiarias
El dólar mayorista terminó septiembre 21,0% por debajo del techo de la banda cambiaria, la mayor distancia en un cierre de mes desde que empezó el régimen, en abril de 2025. Es el tercer mes seguido en que ese margen se amplía, y el día en que estuvo más cerca del techo fue el primero del mes, a 19,6%. La comparación con octubre de 2025 da la escala: entonces el mayorista cerró a 3,4% del techo, el punto más cercano de los últimos 18 meses.
En paralelo, la banda se abrió durante el mes. El techo, el valor máximo que el BCRA fija para el mayorista, pasó de $1.881 a $1.919, y el piso bajó de $739 a $724. Dentro de ese rango el mayorista se mueve según la oferta y la demanda, y desde enero de 2026 el BCRA además compra dólares en la banda.
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El riesgo país
El riesgo país terminó septiembre 18,0% más alto que en agosto, después de un recorrido amplio: tocó su mínimo de 489 puntos el 11/09 y su máximo de 626 el 28/09. El indicador, que mide cuánto rendimiento extra se exige a los bonos en dólares de Argentina frente a los del Tesoro de Estados Unidos (100 puntos equivalen a un punto porcentual), cerró en el nivel diario más alto desde el 07/04/2026, cuando marcó 611 puntos.
Fue el tercer mes seguido de suba: desde junio de 2026, cuando cerró en 424 puntos, el riesgo país sumó 182 puntos, un 42,9%. Para dimensionar el salto de septiembre, equivale a casi tres cuartos de lo que el indicador se movió en promedio cada mes del último año (127 puntos). Frente a un año atrás, el nivel es la mitad: el 30/09/2025 estaba en 1.222 puntos.
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Las reservas
Las reservas brutas del BCRA llegaron a 50.789 millones de dólares el 03/09, su punto más alto del mes, y cerraron en el más bajo, el último día hábil. Esos días finales coinciden con el momento en que los bancos retiran encajes en dólares, un movimiento que reduce las reservas a fin de mes. En septiembre el BCRA compró 474 millones de dólares.
Fue la primera baja tras dos meses seguidos de suba y la mayor desde junio de 2026, cuando las reservas cayeron 3.323 millones; el cierre también es el más bajo desde ese mes (44.870 millones). En una mirada más larga, las reservas están 4.997 millones de dólares por encima de fines de 2025, cuando sumaban 41.095 millones, y 5.718 millones más altas que un año atrás. En lo que va de 2026, el BCRA lleva comprados 14.581 millones de dólares.
La serie estadística del BCRA incorpora cada día hábil con unos dos días hábiles de demora: el último dato del mes es del 30/09.
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El oro
El oro de las reservas del BCRA valía USD 9.057 millones a fines de agosto de 2026, el último dato publicado por el FMI, 13,3% más que un mes antes. Toda la suba vino del precio: la onza pasó de USD 4.027 a USD 4.563 en Londres, mientras la cantidad se mantuvo en 1,98 millones de onzas troy (61,7 toneladas), la misma desde septiembre de 2024. Fue la mayor suba mensual del valor desde enero de 2026 (+14,1%) y algo más del doble de la variación promedio de los 12 meses anteriores (6,1%).
Con ese aumento, el oro pasó a representar 18,7% de las reservas brutas, contra 16,8% en julio, y su valor es el más alto desde abril de 2026 (USD 9.153 millones). Frente a agosto de 2025, cuando valía USD 6.807 millones, es un tercio más (33,1%), aunque queda por debajo del máximo de los últimos 13 meses, los USD 10.366 millones de febrero de 2026.
El FMI publica el oro de cada mes unas seis semanas después de que termina: el último dato disponible al preparar este informe es el de agosto 2026.
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La base monetaria
La base monetaria cerró septiembre con menos pesos que agosto, tras un recorrido que la llevó de 47,3 billones de pesos el 03/09 a 45,4 billones el 16/09, su punto más bajo del mes. Se trata del dinero emitido por el BCRA: los billetes y monedas en circulación más los depósitos de los bancos en la entidad.
Descontada la inflación, el último dato disponible es el promedio de agosto: en pesos de ese mes, la base subió 0,2% frente a julio y encadenó su tercer mes de suba. Desde mayo de 2026, cuando promedió 43,7 billones de pesos, acumula 6,2%, y el nivel de agosto es el más alto desde febrero (48,0 billones). La comparación anual muestra otra escala: en agosto de 2025 la base promediaba 58,2 billones en pesos de agosto de 2026, de modo que el nivel actual es algo más de tres cuartos de aquel, 20,2% menos.
El BCRA publica la base monetaria con unos dos días hábiles de demora: el último dato del mes es del 30/09.
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La recaudación tributaria
ARCA recaudó $21,36 billones en septiembre, 38,3% más que en el mismo mes de 2025 ($15,44 billones). Descontada la inflación, con cifras provisorias, fue la recaudación de un mes de septiembre más alta desde 2024. En los últimos 13 meses hubo tres con variación real positiva, y septiembre es uno de ellos.
Ganancias fue el impuesto que más aportó: creció 22,5% real y sumó 4,3 pp a la variación del total, mientras que el IVA neto de devoluciones cayó 5,4% y restó 1,9 pp. Comercio exterior y combustibles también sumaron, con 0,7 pp y 0,5 pp. Por bloque, los tres crecieron por encima de la inflación: los recursos aduaneros 5,4%, los impuestos 4,1% y la seguridad social 0,8%, todos con datos provisorios.
En el acumulado, el signo es otro: entre enero y septiembre la recaudación real fue 3,0% menor que en los mismos meses de 2025, y en los últimos 12 meses quedó 3,6% por debajo de los 12 anteriores, ambas cifras provisorias.
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Lo que viene
En las próximas semanas, el INDEC publicará los datos de septiembre de inflación, inflación mayorista, actividad económica y salarios. Datulis publicará un informe de cada uno a medida que se conozcan.
Sobre los datos
- Período: septiembre 2026. Cada cifra corresponde a ese mes; donde el dato más reciente es anterior al último día del mes, se indica en su sección.
- Dólar: Banco Nación (oficial y mayorista), El Cronista (blue, MEP y CCL), Rava (tarjeta) y el promedio de Bitso, Binance y Ripio Trade (cripto), con el cierre de cada día; durante la jornada, también Ámbito. Valores de venta.
- Bandas cambiarias, reservas internacionales y base monetaria: Banco Central de la República Argentina (BCRA).
- Riesgo País: J.P. Morgan (EMBI+ hasta el 30/09/2025, EMBIGD desde el 01/10/2025), vía el Banco Central de la República Dominicana, Alphacast y Ámbito.
- Recaudación tributaria: ARCA (Agencia de Recaudación y Control Aduanero); los valores descontada la inflación, con el IPC del INDEC (o la inflación esperada del REM del BCRA cuando el IPC del mes todavía no se publicó).
- Reservas de oro: Fondo Monetario Internacional (FMI).
- Las comparaciones descontada la inflación usan el IPC del INDEC, vía las Estadísticas Monetarias del BCRA (último mes publicado al preparar el informe: agosto 2026).
- Informe generado el 10/10/2026 con los datos disponibles en Datulis a esa fecha.
Este informe fue generado de forma automática por Datulis con inteligencia artificial, a partir de las series que publicamos en el sitio. Cada cifra proviene de nuestros datos y de las fuentes detalladas en «Sobre los datos».